决策者对经济政策与长期资金市场的态度转变，是股市预期上修的关键。无风险利率下降与风险偏好提振，推动增量资金入市，股指有望继续推升，超额收益看好成长。
▶大势研判：股指有望继续推升，超额收益看好成长。节前中国股市延续史诗级的上涨，国庆假期内港股恒生指数再度上扬10%，中国股市一跃成为2024年来全球表现最好的市场。我们在9.24《反弹在低估值蓝筹股》与9.29《预期上修开空间》报告中判断：股票在市场上买卖的金额是投资的人对未来的预期，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对当前经济形势的客观分析，与对经济政策与资本市场态度迫切的转变，是本轮股市空间上修的核心。这意味着，眼下偏弱的经济数据与增长预期在短期内很难实质影响股市，反而将进一步强化政策预期。行情启动前，股市连年的调整和卖空，交易结构出清彻底。本轮股市行情的推动力来自于无风险利率下降推动增量资金入市，与投资的人对风险前景预期的改观提振风险偏好，我们认为，乐观预期仍将继续推高股市，上证有望向上冲关2021-2022年运行区域。节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长。
▶行情驱动：无风险利率下降是本轮行情的关键动力，本轮行情要重视ETF新工具对股指和结构的影响。国债收益率并非中国股市的无风险利率，当金融政策调整滞后于需求下滑，投资者持有股票的机会成本上升。此前金融政策态度的转变，“实施有力度的降息”的表态有望推动实际利率与投资者心中无风险利率的下降，推动增量资金入市。尤其在极致的资产荒下，股市的启动和赚钱效应正成为眼下场外资金为数不多的资产入口，形成广泛流动性供给与多头力量的持续表达。从数据上看，过去两周以来，债券（不含转债）和货币ETF分别缩减了5.39%和18.28%，而股票型ETF出现成倍式的净流入扩张。与过往行情不同之处，宽基ETF作为近年股市新出现的投资工具其对指数拉升具有“立竿见影”的作用。ETF成交占两市总成交的比例已经从2021年不足2%上升至7%，与两融成交占比已旗鼓相当。我们预期ETF与两融占比有望进一步上升。近两周以来，股票型ETF成交占比前五的挂钩指数分别为沪深300、中证1000、科创50、创业板指、中证500。
▶行情节奏与行业比较：先拉升后轮动，先价值后成长，决断在年末。行情高涨也需要“冷思考”，在大国博弈与国内转型要求下，经济政策投向、财政纪律与金融监管或与历史经验大为不同，而更聚集“长效机制”。因此我们判断股市行情先拉升后轮动，先蓝筹后成长，行情决断在年末，看实际政策落地能否再次推动预期上修。9月24日我们推荐了低估值蓝筹作为第一阶段的交易重点，当前我们建议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上：1）成交持续放大+并购重组预期，推荐：非银；2）风险偏好提振，关注估值弹性：计算机/传媒/国防军工；3）2025E预期稳定，估值调整较多的成长股，推荐：电子/汽车/通信/电力设备（电池）/医药，与成长型消费。
▶主题推荐：1、金融科技。交易信心回暖，B端软硬件升级和C端付费意愿有望提升，看好证券IT/金融信创。2、可选消费。增量政策发力扩内需稳就业，看好超跌医疗服务/社服。3、地产服务。政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介服务。4、国资并购。看好国有资本战略新兴领域资产重组和能源资源/公共服务领域专业化整合。
大势研判：股指有望继续推升，超额收益看好成长。节前中国股市延续史诗级的上涨，国庆假期内港股恒生指数再度上扬10%，中国股市一跃成为2024年来全球表现最好的市场。我们在9.24《反弹在低估值蓝筹股》与9.29《预期上修开空间》报告中判断：股票价格是投资者对未来的预期，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对当前经济发展形势的客观分析，与对经济政策与长期资金市场态度迫切的转变，是本轮股市空间上修的核心。这在某种程度上预示着，眼下偏弱的经济数据与增长预期在短期内很难实质影响股市，反而将进一步强化政策预期。行情启动前，股市连年的调整和卖空，交易结构出清彻底。本轮股市行情的推动力来自于无风险利率下降推动增量资金入市，与投资的人对风险前景预期的改观提振风险偏好，我们大家都认为，乐观预期仍将继续推高股市，上证有望向上冲关2021-2022年运行区域。节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长。
行情驱动：无风险利率下降是本轮行情的关键动力，本轮行情要重视ETF新工具对股指和结构的影响
行情驱动：无风险利率下降是本轮行情的关键动力，本轮行情要重视ETF新工具对股指和结构的影响。国债收益率并非中国股市的无风险利率，当金融政策调整滞后于需求下滑，投资者持有股票的机会成本上升。此前金融政策态度的转变，“实施有力度的降息”的表态有望推动真实利率与投资者心中无风险利率的下降，推动增量资金入市。尤其在极致的资产荒下，股市的启动和赚钱效应正成为眼下场外资金为数不多的资产入口，形成广泛流动性供给与多头力量的持续表达。从数据上看，过去两周以来，债券（不含转债）和货币ETF分别缩减了5.39%和18.28%，而股票型ETF出现成倍式的净流入扩张。与过往行情不同之处，宽基ETF作为近年股市新出现的投资工具其对指数拉升具有“立竿见影”的作用。ETF成交占两市总成交的比例已经从2021年不足2%上升至7%，与两融成交占比已旗鼓相当。我们预期ETF与两融占比有望进一步上升。近两周以来，股票型ETF成交占比前五的挂钩指数分别为沪深300、中证1000、科创50、创业板指、中证500。
行情节奏与行业比较：先拉升后轮动，先价值后成长，决断在年末。行情高涨也需要“冷思考”，在大国博弈与国内转型要求下，经济政策投向、财政纪律与金融监督管理或与历史经验大为不同，而更聚集“长效机制”。因此我们判断股市行情先拉升后轮动，先蓝筹后成长，行情决断在年末，看实际政策落地能否再次推动预期上修。9月24日我们推荐了低估值蓝筹作为第一阶段的交易重点，当前我们提议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上：1）成交持续放大+并购重组预期，推荐：非银；2）风险偏好提振，关注估值弹性：计算机/传媒/国防军工；3）2025E预期稳定，估值调整较多的成长股，推荐：电子/汽车/通信/电力设备（电池）/医药，与成长型消费。
市场交投活跃度提升+并购重组预期，推荐基本面有望改善的券商等非银板块。9月底，中央政治局、国务院相关部委密集召开会议，针对当前资本市场、房地产及经济面临的问题，推出了一揽子超预期的“政策组合拳”，释放出强烈的“政策底”信号。政策加力背后隐含的是决策者对经济政策与资本市场的态度转变。由此推动股市无风险利率下降与风险偏好提振，股市迎来史诗级反弹。市场成交额屡创新高，仅9月30日沪深两市成交额便突破2.5万亿元，创下历史新高。市场交投活跃度显著提升，有利于改善券商盈利能力。并且，投资者通过银证转账持续为市场带来资金流入，有望为行情演绎带来持续动能。此外，9月24日发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》也有望为券商投行业务带来新的增长点。结合市场反身性的作用，建议持续关注基本面有望改善的券商等非银板块。
市场流动性改善+风险偏好提振，推荐估值弹性较大的计算机/传媒/国防军工方向。9月推出的政策组合拳直指市场预期偏弱、交易堵塞的核心矛盾。其中，央行提出的降准0.5pct将释放1万亿左右的流动性；创新的互换便利与回购再贷款工具更直接指向股票成为合格抵押品以及其成为扩信用的重要新工具，首期能为股市注入8000亿元，并强调未来可视情况扩大规模。中央政治局会议要求的“实施有力度的降息”，以及中央金融办和证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》对于推动增量资金入市同样具有关键意义。风险偏好方面，政策态度的转变有效提升了市场风险偏好。此外，金融支持房地产等一揽子楼市政策，以及9月PMI数据向好也有助于提升市场风险偏好。推荐估值弹性较大的计算机/传媒//国防军工方向。
国内利率水平下降，推荐利率敏感型的金融地产/公用事业等。9月，美联储于18日开启降息周期，中美利差逐步收窄，人民币汇率整体走强，为国内降息创造了更大空间。随后，央行在24日国新办举办的新闻发布会上宣布降准、降息、降低存量房贷利率。其中，逆回购利率调降20bps，引导LPR和存款利率随之同步调整。大幅降息有助于降低国内居高不下的实际利率，降低企业融资成本，并进一步提振企业资本开支意愿。推荐融资成本敏感型的金融地产/公用事业，以及资本密集型的钢铁/煤炭等周期类行业。
前期累计跌幅较高+估值修复仍有空间+盈利支撑，推荐社服/轻工/农林牧渔/医药等行业。自9月24日国新办发布会以后，各个行业接连经历了两周的普涨行情（9.23-9.27/9.30），其中非银、地产、美容护理、计算机、电子等行业涨幅居前。各行业的换手率在经历连续3周的上涨后（9.16-9.20/9.23-9.27/9.30），于9月30日达到历史高位。成交额占比方面，社服、美容护理、银行、电力设备等行业连续3周提高。TMT、中游制造、可选消费等板块的数十个行业的成交额占比也在9月30日达到历史高位。经历大幅上涨后，一半行业估值出现明显抬升。从2010年以来PE估值历史分位数看，31个行业中，低于30%的行业从9月20日的24个降至9月30日的12个，占比从77%降至39%。历史分位数提高幅度超过20%的有16个；超过30%的有11个，其中非银/计算机/电子/机械设备等行业估值抬升明显，历史分位数都达到了50%以上。因此，在综合考虑行业走势、估值、交易、盈利四个维度的表现后，推荐前期累计较大跌幅、交易结构优化、仍有估值修复空间，且同时有盈利支撑的社服/轻工/农林牧渔/医药等行业。这些仍具上涨潜力的行业主要集中在消费板块。并且，国庆期间出行的强势复苏也有望为消费板块上行提供支撑。
1、金融科技：市场交易信心回暖，看好证券IT/金融信创领域投资加码投资建议：市场交易量大幅提升，与证券交易清算相关的网络宽带、主机资源等面临扩容需求，且交易所和券商系统维护和系统测试需求明显提升。中长期看，金融科技领域投资有望进入高速增长阶段，券商在云/大数据/AI领域投资有望显著提升。市场交易信心回暖，B端软硬件升级和C端付费意愿均有望提升，看好证券IT/金融信创。2、可选消费：增量政策发力扩内需稳就业，看好超跌医疗服务/社服/医美投资建议：国内政策发力阶段性扭转通缩预期，A股市场大幅反弹催化财富效应预期，终端消费需求的悲观预期阶段性企稳。看好此前需求端持续承压，且跌幅较大的医疗服务/社会服务/医美等可选消费品种。3、地产服务：政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介服务投资建议：政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介服务。降低存量房贷利率等一系列促进地产止跌回稳的政策举措密集发布，国庆假期期间地产促销活动明显增加，客户访问量大增，同时二手房带看量数据明显回升。地产成交和价格预期阶段性企稳，看好与地产成交预期回升相关的中介服务、消费家居等。4、国资并购：聚焦国家战略，优化产业布局投资建议：国资国企改革的重心是增强核心功能，提升核心竞争力，国资国企的战略价值更加显现，功能定位更加突出服务国家战略、引领新兴产业发展和原创技术突破。战略性重组和专业化整合成为提升功能定位和竞争力的重要方式，通过集团优质资产注入、跨集团跨层级资产整合等多种方式，有望提升国资国企运营效率，增强服务国家战略和地区发展的能级水平。方向一：战略新兴产业的优质国有资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。方向二：能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好新老能源、矿产资源、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。-主题一：金融科技-市场交易信心回暖，看好证券IT/金融信创领域投资加码事件：1、2024年9月30日，上海证券交易所定于2024年10月7日（周一）组织开展十一假期后系统开机连通性测试，为相关机构开机验证提供连通性测试环境。参测单位包括上交所技术公司、上交所信息公司、相关核心机构以及各市场参与人。记者了解到，此次测试模拟1个交易日的交易，测试主要是验证相关各方可正常登录上交所竞价、综业、新债券、期权、固收等交易系统，开展公告接收处理、委托申报、成交回报、行情接收展示等业务。（财联社）2、2024年9月29日，上交所组织开展竞价、综业等平台相关业务测试，邀请全体市场参与人参加测试，主要验证相关技术平台业务与技术调整的准确性。参测单位包括：交易所的技术公司、信息公司、相关核心机构和各市场参与人。股民一般是无法参加这类业务测试，股民的交易都是通过券商系统来进行的，券商替股民模拟下单就行。（财联社）3、财联社2024年9月30日电，记者最新获悉，有地方证监局陆续向券商下发加强证券期货业网络和信息系统安全保障工作的通知。记者最新获悉，有地方证监局陆续向券商下发加强证券期货业网络和信息系统安全保障工作的通知。其中要求，券商可以结合业务变化情况，加大信息系统压力测试力度，重要信息系统的订单吞吐速率、成交峰值吞吐速率等指标应当在历史峰值的三倍以上，交易时段相关网络带宽应当是近一年使用峰值的两倍以上。（财联社）4、多家券商进行系统升级维护和系统测试。2024年9月27日收盘后，国投证券公告称，该公司将自2024年9月27日16:30起暂时关闭隔日委托功能，关于隔日委托功能开启的具体时间，将另行通知。国投证券表示，因清算时间延长、系统维护、系统测试等原因，公司将临时关闭“隔日委托服务”。东方财富证券表示，为了给您提供更好的服务，东方财富证券交易系统于9月27日（周五）晚19:00至9月29日（周日）晚24:00进行升级维护，预计于9月29日（周日）系统恢复正常运行，维护期间您仅可账户查询。（券商中国）政策引导证券公司合理加大科技资金投入。金融科技的发展是人工智能、区块链、大数据等前沿技术与传统金融业务的结合，在合理应用数理模型与算法能力的基础上，实现对于数据与计算资源的整合及充分应用。2023年6月，中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，聚焦提升行业科技治理和信息系统架构掌控能力，聚焦防范网络和信息安全风险，明确六类31项主要任务要求，形成32项具体任务清单。提出鼓励有条件的证券公司在2023-2025三个年度信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的10%或平均营业收入的7%，并保持稳定的资金投入。持续优化信息科技投入结构，加大研发类、网络和信息安全类以及信创建设等方面的投入，深化信息技术架构设计、系统测试、安全防护、数字化转型能力建设。国内证券行业科技投入或将迎来增幅上的小高峰，预计2025年科技投入增速将高达19.7%，市场整体将以15.62%符合增长率，于2027年达到740亿以上的市场规模。
投资建议：市场交易量大幅提升，与证券交易清算相关的网络宽带、主机资源等面临扩容变更需求，且交易所和券商系统维护和系统测试的需求提升。中长期看，金融科技领域投资有望进入高速增长阶段，券商领域云/大数据/AI投资有望显著提升。市场交易信心回暖，B端软硬件升级和C端付费意愿均有望提升，看好证券IT/金融信创。
主题二：可选消费-增量政策发力扩内需稳就业，看好超跌医疗服务/社服/医美事件：1、2024年10月5日，全国铁路累计发送旅客1.05亿人次。2024年9月29日国庆黄金周运输启动以来，全国铁路累计发送旅客1.05亿人次，运输安全平稳有序。截至10月5日9时，铁路12306已累计售出黄金周运输期间车票1.49亿张。（财联社）2、2024年10月5日，国庆档新片票房（含点映及预售）突破16亿。截至10月5日14时33分，2024年国庆档新片票房（含点映及预售）突破16亿，《志愿军：存亡之战》《749局》《浴火之路》暂列新片票房前三名。根据猫眼专业版的数据，2023年国庆档（10月1日—10月7日）新片票房（含点映及预售）达到了27.34亿元。（财联社）3、2024年10月1日(国庆节假期第1日)，全社会跨区域人员流动量33126.8万人次，环比增长48.1%，比2023年同期增长0.9%，比2019年同期增长32.8%。其中：1）铁路客运量2144.8万人次，环比增长24.1%，比2023年同期增长6.7%，比2019年同期增长25.2%。2）公路人员流动量30634万人次，环比增长50.6%，比2023年同期增长0.3%，比2019年同期增长33.8%。其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量26608万人次，环比增长59.2%，比2023年同期增长0.1%，比2019年同期增长68.4%；公路营业性客运量4026万人次，环比增长10.7%，比2023年同期增长1.7%，比2019年同期下降43.3%。3）民航客运量238.4万人次，环比增长1.7%，比2023年同期增长11.6%，比2019年同期增长37.8%。（交通运输部）4、2024年9月26日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济发展形势，部署下一步经济工作。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。（新华网）
“十一”旅游或将出现“量涨价跌”的态势。此前携程集团发布的《2024国庆旅游预测报告》显示，受益于免签政策和全球航班运力复苏的双重利好。当前预订数据显示，“十一”国内和出境机票价格较2023年同期回落均超20%，酒店价格也有一定的回落，高质价比产品带动长假旅游预订火爆。同时，入境游订单增长60%，入境旅客和出境旅客、城市旅客和小镇旅客双向奔赴，旅游双循环的特征明显。携程旗下FlightAI数据显示，国内机票均价同比2023年下降20%，从当前预订情况分析，国内酒店均价同比2023年也有明显回落；跨境游方面，航班运力的恢复大大降低了出游成本。出境长线消费的客源地由一线城市往非一线城市快速转移。同程旅行发布的《2024“十一”假期旅行趋势报告》显示，2024年“十一”假期，国内、出境长线游市场增长迅速。出境长线消费的客源地由一线城市往非一线城市快速转移，众多低线城市和县城居民将欧洲、中东、非洲等目的地作为假期旅行首选。“十一”假期期间前往埃及、土耳其、匈牙利、肯尼亚等目的地的机票预订热度同比增幅均达到3倍以上。国内旅游方面北京仍是“十一”假期国内最热门的目的地。除了逛故宫、爬长城、看升旗等经典旅行线年被评为“世界文化遗产”的北京中轴线相关旅游产品预订热度同比上涨69%，受到年轻游客和亲子游客关注。受热门国产游戏《黑神话：悟空》带动，山西各大目的地“十一”假期关注度持续上涨。同程旅行数据显示，“十一”假期太原旅游预订热度同比上涨47%，进入假期热门目的地榜单前十。此外，杭州、重庆、上海、南京、成都、长沙、西安、苏州等城市也进入榜单。
投资建议：增量政策发力扩内需稳就业，看好超跌医疗服务/社服/医美。国内政策发力阶段性扭转通缩预期，A股市场大幅反弹催化财富效应预期，终端消费需求的悲观预期阶段性企稳。看好此前需求端持续承压，且跌幅较大的医疗服务/社服/医美等可选消费品种。主题三：地产服务-政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介服务事件：1、2024年10月5日，九月底以来50多个城市出台本地房地产市场优化政策。住房城乡建设部统计，据开展促销活动的城市普遍反馈，国庆节假期以来，参加促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。如10月1日至3日中午，北京市新房带看量较2023年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较2023年同期增加104.1%。广州部分楼盘日到访量超过150批，较平时增加200%；据湖南省初步统计，新房带看量环比增长106%、二手房带看量环比增长80%。据中国指数研究院（四川）初步统计，四川省抽样调查项目到访量较节前平均增加70%，成交转化率较节前平均增加140%。据住房城乡建设部初步统计，9月30日至10月4日，贵州省共销售商品住房13.75万平方米（1187套）、同比增长44.3%，成交金额7.54亿元、同比增长54.2%；黑龙江大庆市销售156套，同比增长254%。国庆首日，山东全省新建商品房网签面积9.38万平方米，同比上涨46.8%。(央视新闻)2、2024年9月26日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。（新华网）中指研究院发布的《2024年三季度中国房地产市场总结与趋势展望》指出，9月底中央系列举措有效地提振了市场信心，若各项政策加力并较快落实，四季度市场有望迎来边际改善，但考虑到影响居民置业能力及置业意愿的收入、就业等中长期因素转变需要一定时间，预计市场短期仍将延续筑底行情，全年新建商品房销售面积或将回落至9.3亿平米左右，同比降幅约15%-18%，而投资端企稳预计将滞后于销售端，因此开工投资或将延续低位运行态势。据中指研究院数据，2024年前三季度重点100城新房成交面积同比下降32%；二手房表现好于新房，2024年前三季度重点30城二手房成交同比下降2%。
投资建议：政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介服务。降低存量房贷利率等一系列促进地产止跌回稳的政策举措密集发布，国庆假期期间地产促销活动明显增加，客户访问量大增，同时二手房带看量数据明显回升。地产成交和价格预期阶段性企稳，看好与地产成交预期回升相关的中介服务、消费家居等。主题四：国资并购-看好战略新兴领域资产重组和能源资源/公共服务领域专业化整合事件：1、2024年9月26日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调要努力提振长期资金市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。（新华网）2、2024年9月25日，国务院国资委召开中央企业专业化整合推进会，开展重点项目集中签约，总结专业化整合进展成效，交流经验做法，部署下一阶段重点工作。会上，南方电网、中国电信、中国一汽、中国诚通、中国稀土集团、中国绿发等6家企业交流发言，12组26家单位专业化整合项目集中签约。（国务院国资委）3、2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。一是支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。二是鼓励上市公司加强产业整合。长期资金市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，将通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式予以支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。三是进一步提高监管包容度。证监会将在尊重规则的同时，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。四是提升重组市场交易效率。证监会将支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。五是提升中介机构服务水平。活跃并购重组市场离不开中介机构的功能发挥。证监会将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用，助力上市公司实施高质量并购重组。六是依法加强监管。证监会将引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有力有效保护中小投资者合法权益。（证监会发布）
投资建议：国有资本重组整合有望加速，聚焦提质增效和发展新质生产力。全面深化改革背景下，国资国企改革的重心是增强核心功能，提升核心竞争力，国资国企的战略价值更加显现，功能定位更加突出服务国家战略、引领新兴起的产业发展和原创技术突破。战略性重组和专业化整合成为提升功能定位和竞争力的重要方式，通过集团优质资产注入、跨集团跨层级资产整合等多种方式，有望提升国资国企运营效率，增强服务国家战略和地区发展的能级水平。方向一：战略新兴起的产业的优质国有资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴起的产业的优质资产重组。方向二：能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。